1.传统业务步伐稳健,积极拓展海外市场。
   
2017年,公司传统业务继续稳健增长,一季度发动机业务实现营收6.65亿元,同比增长 18.97%,摩托车业务实现营收9.60亿元,同比增长18.95%;
   
发电机组实现营收3.17亿元,同比增长24.06%。公司大力拓展海外市场,两轮摩托车出口业务实现营收5.50亿元,同比增长21.84%;三轮摩托车出口业务实现营收0.71亿元,同比增长62.16%。
   
2.产品研发成果显著,支撑公司未来盈利。
   
2016年,公司XV-2植保无人机已完成大田作业模式的技术验证工作,同时XV-3警用无人机研发完成,试飞在即;汽车零部件业务加工收入同比增长73.1%并获捷豹路虎发动机国产化项目缸盖承制加工资质;新能源汽车研发加码,公司四轮低速电动车目前已拥有8大系列、27款产品,在BMS电池管理系统、PHEV 串联式智能混合动力系统、lc-icar 智能互联系统等技术创新国内领先。通用发动机业务方面,公司于2016年11月公告收购意大利CMD 公司67%股份,从而进军通用航空活塞式发动机产业领域。无人机、电动车、发动机都是发展空间广阔的产业,公司在这些领域的前沿产品,支撑未来的利润增长。
   
3.“一体两翼”全面推进,多个利润增长点激发企业活力。
   
公司坚持推进“一体两翼”发展战略:“一体”指摩托车、发动机、发电机组三大业务;“两翼”指“无人机+通航发动机”与“新能源机车+汽车零部件”的新兴业务,实现战略转型升级。三大传统业务2017年初均业绩不俗,增长显著。“两翼”业务产品研发突飞猛进,开拓市场初获成效;多个增长点激发企业活力,让创造的源泉充分涌流,进而促进公司转型,带动业绩增长。
   
投资建议:买入投资评级,6个月目标价9.35元。我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.48、0.61、0.73元,受益于两轮摩托车海外业务全面推进,我们看好公司业务布局和未来发展;首次给予买入投资评级,6个月目标价9.35元。
   
风险提示:海外市场需求不及预期、无人机推广不及预期。